欧意交易所 将在本文整理当周（3.31-4.6）行业重点新闻内容，并推荐深度佳文帮助读者更好了解市场，获悉行业趋势。
重要新闻回顾
特朗普「关税」大锤初步落定：对所有进口商品征收 10% 的全面关税，并对欧盟逐国实施 20% 的报复性关税，对日本商品征收 24% 的关税
4 月 3 日，特朗普在白宫玫瑰园表示，美国将对所有进口商品征收 10% 的全面关税。对各国的详细关税措施如下：对越南征收 46% 的关税；对英国征收 10% 的关税；对瑞士征收 31% 的关税；对柬埔寨征收 49% 的关税；对泰国征收 36% 关税；对南非征收 30% 的关税；对印尼征收 32% 的关税；对巴西征收 10% 的关税；对新加坡征收 10% 的关税。将对欧盟逐国实施 20% 的报复性关税；对从日本进口的商品征收 24% 的关税。因 10% 的全面关税，在此前的预计中属于最低档（10%-20%），故当晚比特币短时上涨 2.7%，突破 88,000 美元。但在详细关税公布后，比特币快速下跌 3.35%，纳指期货暴力跳水，跌幅扩大至 1.2%，美元指数 DXY 也在短时出现 0.5% 的波动。另外值得注意的是，特朗普全面关税中能源商品被排除在外，包括原油、天然气和成品油。
同日，美国财长贝森特发文称，「我建议所有国家都不要采取报复行动。我们可以看看是否会有（与公布的数字）不同的关税下限。特朗普的心态可能是让事情暂时稳定下来。我没有参与谈判，我们要看看在 4 月 9 日（对等关税生效日期）之前是否有任何谈判。」此前白宫高级官员称，基准关税税率（10%）于 4 月 5 日凌晨生效，对等关税将于 4 月 9 日凌晨生效。相关阅读：《美股 15 分钟蒸发 2 万亿美元，「对等关税」是压死牛市的最后一根稻草吗？》、《关税如何搅动加密资产价格？》
Justin Sun 指控 FDUSD 发行商 First Digital Trust 已破产，FDUSD 短时脱锚跌破 0.8 美元；后者否认
4 月 2 日，Justin Sun 在社交媒体上发文表示，FDUSD 发行商 First Digital Trust（FDT）实际上已经破产，无法履行客户基金赎回义务。强烈建议用户立即采取行动，保护自己的资产。随后，FDUSD 短时脱锚跌破 0.9 美元。受此影响，Binance 上多个 FDUSD 相关交易对出现币价暴涨的情况：BTC 最高触及 98,950 FDUSD；ETH 最高触及 2165 FDUSD。由于 FDUSD 是 Binance 下架 BUSD 后支持的新稳定币，作为主要应用场景的 Binance 看到此消息后下场回应表示，可 1:1 兑付。
3 日凌晨，Justin Sun 再次发文表示，本次 FUD 只针对 FDT，不针对 Binance。3 日中午，First Digital 发文表示，孙宇晨所说不实，FUD 之后的最初几次赎回已经处理完毕。FDUSD 仍以 1:1 的比例完全支持，其赎回渠道运行顺畅，并将继续及时处理所有赎回请求。
另据港媒报道，香港立法会 Web3 及虚拟资产发展事宜小组委员会主席吴杰庄回应 Justin Sun 与 FDT 纠纷表示应尽快检视监管制度。吴杰庄称，由于暂未有托管的监管制度，Web3 公司会用信托公司做依据，去帮助第三方托管资产，若正规做这件事是无问题，但有心人借这个空档做不法之事，担心会外界对香港金融中心的信心，建议当局应多做宣传教育及检视有否优化空间。
4 月 3 日，Justin Sun 在直播发布会中表示，「我们在 FDT 存有超 5 亿美元，但无法提取。」，同时呼吁 FDT 聘请第三方审计机构对其进行审计，「相信审计结果会显示 FDT 已处于资不抵债状态」。他还表示，因 2023 年 FDT 未能支付投资利息，Techteryx 对 FDT 展开调查并发现大量受托管客户资金被挪用。Justin Sun 以其个人自有资金为 Techteryx 提供了援助，确保了 TUSD 拥有充足的流动资金，保障所有 TUSD 持有人的利益。而 TrueCoin 涉嫌与 FDT 合谋，非法转移 4.56 亿美元 TUSD 储备金至迪拜公司。Justin Sun 称「将提供 5000 万美元奖励执法机构和线索提供者，以追回 4.56 亿美元资金。」First Digital 随后回应指控：争议仅涉及 TUSD，与 FDUSD 完全无关，First Digital 具备充分偿付能力。并称这是 Justin Sun 典型的抹黑行为，旨在打击其商业竞争对手。相关阅读：《FDUSD 脱锚危机：孙宇晨控诉 FDT 诈骗 4.56 亿美元，后者否认资不抵债》、
本周多个山寨代币持续暴跌，ACT 7 日跌幅超 70%；社区质疑或为做市商及 Binance 调整杠杆制度有关
4 月 1 日多种山寨代币出现暴跌，ACT 短时跌超 50%；DEXE 短时跌超 28%；DF 短时跌超 17.7% 等。此次暴跌是由短时大量卖单触发，导致现货交易量大幅上涨。随后，加密 KOL Benson Sun 发文分析称，「ACT 突然闪崩 50%，起因是 Binance 调整了 ACT 的杠杆仓位限制，一倍杠杆最多只能开 450 万美元的仓位，有做市商的仓位超出限制，直接被市价平仓，合约价格崩盘后与现货出现巨额价差，连带现货也跟着一起崩盘。」Wintermute 创始人兼 CEO Evgeny Gaevoy 回应社区「是由 Wintermute 砸盘引发暴跌」质疑表示：「与我们无关，但也很想知道事后分析究竟发生了什么。」、「如果让我猜的话，我们是在价格剧烈波动之后才做出反应的，套利了 AMM 池。」
4 月 2 日凌晨，Binance 回应 ACT 等部分 Meme 币暴跌事件称，「经初步调查，我们发现个别小市值代币出现连环下跌的事件，包含 3 位 VIP 用户在短时间内在现货市场交叉抛售约等值 514,000 USDT 的代币，以及 1 位非 VIP 用户从其他平台转入大额 ACT，在现货市场短时间内抛售等值 540,000 USDT 的代币。价格下跌时，有部分用户的期货合约平仓，连带其他代币出现了下跌。」值得注意的是，在随后的几天内，MASK、LEVER、TROY、CATI 等代币再次出现放量暴跌，交易量较平时突增 5 至 10 倍。相关阅读：《ACT 闪跌惊魂夜：当交易所「熔断机制」反变做空子弹》
zkLend 黑客误点钓鱼网站，导致 2930 枚 ETH 赃款被盗；黑客请求与 zkLend 合作尝试追回资金
4 月 1 日，据慢雾监测，zkLend 黑客（原案发生在 2 月）在尝试使用 Tornado Cash 时误点击钓鱼网站，2930 枚 ETH 的赃款被该钓鱼网站盗走。随后该黑客向 zkLend 发送链上留言表示，「你好，我本想把资金转入 Tornado Cash，但误用了一个钓鱼网站，结果所有资金都丢失了。我崩溃了。对由此造成的混乱和损失，我深感抱歉。2930 枚 ETH 已全部被该网站的运营者夺走。我手上已经没有任何币了。请把精力转向那些网站运营者，看看是否能追回部分资金。」
同日，zkLend 官方发布声明称，该钓鱼网站似乎已经运行了 5 年以上时间。在这个阶段，安全团队没有确凿的证据证明钓鱼网站和攻击者有联系。作为预防措施，zkLend 已将来自钓鱼网站的这些新钱包地址纳入其资金追踪工作中进行实时监控，同时与 CEX 和当局联络，团队将继续努力追踪这些资金。相关阅读：《zkLend 黑客也被盗，链上致歉是真心悔过还是自导自演？》
比特币与以太坊 Q1 回报率均录得 7 年来最差表现；比特币 Q2 平均回报率 24.86%，近五年跌多涨少表现不佳
4 月 1 日，据 HTX 行情数据，比特币第一季度回报率为-11.82%，以太坊第一季度回报率为-45.41%，均录得 2019 年以来同期最差表现。2018 年比特币第一季度回报率为-49.7%，以太坊第一季度回报率为-46.61%。另据数据显示，回溯历史第二季度比特币通常表现良好，过去 12 年季度平均回报率 24.86%，季度中位回报率 7.19%，但近五年表现不佳，其中：2020 年 Q2 上涨 42.33%；2021 年 Q2 下跌 40.36%；2022 年 Q2 下跌 56.2%；2023 年 Q2 上涨 7.19%；2024 年 Q2 下跌 11.92%。比特币近 12 年 4 月 7 涨 5 跌，月度平均回报率 12.03%，月度中位回报率 2.81%，但近五年表现平平，其中：2020 年 4 月上涨 34.26%；2021 年 4 月下跌 1.98%；2022 年 4 月下跌 17.3%；2023 年 4 月上涨 2.81%；2024 年 4 月下跌 14.76%。
Coinbase 股价 Q1 下跌 33%，系 FTX 崩盘以来最差季度表现
4 月 1 日，美国上市加密交易平台 Coinbase 经历了自 2022 年 FTX 交易所崩盘以来最糟糕的季度表现，尽管其收入预期强劲，但 2025 年第一季度股价仍下跌了 33%。Coinbase 预计将在 5 月初发布其 2025 年财务数据。该公司最近的股东信显示，截至 2 月 11 日，公司已产生约 7.5 亿美元的交易收入，并预计订阅收入在 6.85 亿至 7.65 亿美元之间。虽然 Coinbase 尚未公布第一季度的利润数据，但 MarketBeat 分析估计其利润约为 18.7 亿美元。Coinbase 并非孤例，大多数公开上市的加密公司在 2025 年第一季度也报告了类似的结果。主要的加密矿业公司 Marathon Digital Holdings 在第一季度初股价接近 17.5 美元，而收盘时为 11 美元，损失超过 37%。
本周内以太坊市值遭麦当劳反超，跌至 2187.3 亿美元
3 月 30 日，据 8marketcap 数据，以太坊市值跌至 2187.3 亿美元，7 日跌幅达 9.98%，排名跌至全球资产市值排行榜第 68 位。麦当劳以 2194 亿美元市值超越以太坊，暂列全球资产市值排行榜第 67 位。
OpenAI 完成 400 亿美元融资，软银领投
4 月 1 日，据 CNBC 报道，OpenAI 完成 400 亿美元融资，使其投后估值达到 3000 亿美元（包括新增资本）。根据 CB Insights 的数据，这一估值使 OpenAI 成为全球估值最高的私人公司之一，仅次于 3500 亿美元的 SpaceX，并与 TikTok 母公司字节跳动并列。本轮融资由日本软银领投，投资金额达 300 亿美元，并获得了一批其他投资者的支持，其中包括核心投资方微软，以及 Coatue、Altimeter 和 Thrive 等机构。据知情人士透露，初始投资为 100 亿美元，其余 300 亿美元将在 2025 年底前到位。然而，此轮融资存在一个附加条件：如果 OpenAI 在 2025 年 12 月 31 日前未完成向盈利性实体的重组，融资规模可能会被削减最多 100 亿美元。
F2Pool 联创 Wang Chun 于 4 月 1 日乘坐 SpaceX 载人龙飞船执行第六次载人航天任务，担任指令长
3 月 31 日，SpaceX 载人龙飞船于 4 月 1 日开启第六次载人航天任务（Fram-2），本次飞行成为人类首次极轨载人飞行任务，持续 3 至 5 天。北京时间 4 月 1 日从美国佛罗里达州肯尼迪航天中心的 39A 发射台发射。参与本次任务的宇航员共有 4 名，分别是 F2Pool 联创 Wang Chun、扬妮克·米克尔森、拉贝亚·罗格和安埃里克·菲利普斯。Wang Chun 团队自资承担了这次飞行计划近 2 亿美元的费用，这也是商业航天史上首次由私人承包的极地轨道任务，Wang Chun 将在任务中担任指令长。飞船将进入倾角为 90°的极地轨道，轨道高度在 425 至 450 公里之间。飞船将沿着极地轨道运行，从地球的南极上空飞到北极上空，再从北极飞回南极，如此往复。相关阅读：《从比特币矿工到极地宇航员：Wangchun 的魔幻现实主义发家史》
马斯克澄清美国政府无计划使用 Dogecoin
3 月 31 日，马斯克在 3 月 30 日于威斯康星州格林湾举办的「America PAC」市政厅会议中表示，美国政府并无计划使用加密货币 Dogecoin。他指出，联邦「政府效率部（D.O.G.E.）」与 Dogecoin 并无关联，称「它们只是名字相似，政府不会使用 Dogecoin，至少我所知没有这样的计划」。尽管如此，D.O.G.E. 官方网站曾于 2 月短暂显示 Dogecoin 的柴犬吉祥物，引发市场对政府与加密货币关联的猜测，推动 DOGE 一度上涨 14%，市值突破 580 亿美元。相关阅读：《马斯克否认 DOGE 与美国政府的关系，狗狗币到底了吗？》
比特币开发组 BitcoinDev 邮件列表遭谷歌「永久移除」
4 月 3 日，比特币开发者 Ruben Somsen 发文称，比特币开发组 BitcoinDev 的邮件列表遭谷歌「永久移除」，Ruben 此前表示，「据我所知，没有发布任何不当内容。」随后更新称，「原来我们确实收到了更多信息，但被归到了垃圾邮件文件夹（真讽刺）。显然我们被「永久移除」了。我们的过错是什么？我们被认为是「不需要的内容」。真的吗，谷歌？开源开发是「不受欢迎的」？看来我们又得迁移了。」Block CEO Jack Dorsey 已转发支持 Ruben Somsen 的推文并向谷歌 CEO Sundar Pichai 发出质疑。
Treasure 因财务危机面临重组，将终止游戏运营和 Treasure Chain
4 月 3 日，链游生态系统 Treasure DAO 首席贡献者 John 宣布，因财务状况恶化面临重组，将终止游戏运营与 Treasure Chain。文件显示，其每年运营支出高达 830 万美元，而当前财库仅剩 240 万美元，原预计仅能维持至 2025 年 7 月。首席贡献者 John 重新担任领导角色，披露团队规模曾达 40 人，年人工成本 610 万美元，基础设施成本 300 万美元，其中 Treasure Chain 固定年成本 45 万美元。面对生存压力，DAO 已裁员 15 人，决定终止游戏发行支持及 Treasure Chain，协助合作伙伴迁移至其他链上。
为延长资金跑道，John 提议从做市商 Flowdesk 撤回闲置的 78.5 万美元，若获批，稳定币余额将增至 320 万美元，运营可乐观延长至 2026 年 2 月。此外，生态基金持有 2230 万 MAGIC（价值 230 万美元），但若 MAGIC 价格暴跌，DAO 可能在今年 12 月至明年 2 月间难以为继。未来新战略将聚焦四大产品：市场、Bridgeworld、Smolworld 和 AI 代理扩展技术，旨在通过 Smols 和 Bridgeworld 展示 MAGIC 的应用潜力，并开发 Neurochimp 代理以提升市场竞争力。
链游 Shrapnel 开发商 Neon Machine 陷入财务危机
据 Blockworks 报道，加密射击游戏《Shrapnel》开发商 Neon Machine 正面临严重财务困境。公司已累计消耗近 8690 万美元运营资金，2024 年虽有 2170 万美元收入，但因 3300 万美元运营成本导致净亏损 1140 万美元。
目前公司每月烧钱 200-350 万美元，现金已枯竭，欠外部供应商数百万美元债务，2025 年初计划的新一轮融资未能落地。公司已进行至少三轮裁员，员工从近百人锐减至十余人，西雅图总部已于 3 月底关闭。尽管财务状况堪忧，Neon Machine 仍对外宣称"正处于有史以来最强状态"，并计划于 2025 年底前全球上线《Shrapnel》，但知情人士对此表示怀疑。
社交应用 Phaver 因资金耗尽关闭运营，代币跌幅达 99%
社交媒体应用 Phaver 已停止运营，其代币价格自从 2024 年 9 月份 TGE 以来已下跌 99%。Phaver 团队成员表示，一是 TGE 和空投出现技术问题，导致用户无法及时领取，引发 FUD；二是 Phaver 为 5 个 CEX 上线支付超 100 万美元费用；三是因市场情绪低迷，团队未在 TGE 时出售代币，导致运营资金不足。
作为芬兰公司，Phaver 还需支付员工 1 至 2 个月的遣散费用。部分前团队成员正开发 SocialDAO，为 SOCIAL 代币寻求新用途。
Binance 开启第二轮投票上币活动
4 月 2 日，Binance 宣布开启第二轮投票上币活动。参与本次活动的币种包括：VIRTUAL、BIGTIME、UXLINK、MORPHO、GRASS、ATH、WAL、SAFE、ZETA、IP、ONDO、PLUME。投票期为 2025 年 4 月 2 日 21:30 至 2025 年 4 月 10 日 07:59。投票期间，用户必须登录已验证的账户，主账户中至少持有 0.01 BNB，投票才有效。每个用户最多可以投票给 5 个项目，单一项目最多投一票。
Binance Wallet 新上两个 TGE：PumpBTC 超募 327.56 倍；StakeStone 超募 218.2 倍
4 月 1 日，Binance Wallet 宣布联合 PancakeSwap 为人工智能驱动的比特币资产管理解决方案 PumpBTC 举办独家 TGE 活动，认购上线为 3BNB。同日，PumpBTC 公布 PUMP 代币经济学，总量 10 亿枚，9% 将用于空投。具体如下：社区生态系统 38%；初始 PUMP 认领 9%；营销 5%；流动性 3.5%；贡献者 19.5%；投资者 20%；IDO5%。4 月 2 日凌晨，PumpBTC 结束投入并分发代币，最终投入 406,023 枚 BNB，超募 327.56 倍。
4 月 3 日，Binance Wallet 上线 StakeStone TGE，总筹款金额为 1,000,000 美元 BNB，开放认购的 STO 代币数量为 50,000,000 枚（占总供应量的 5%）。最终投入 369445 枚 BNB，超募 218.2 倍。
派盾：2025 年 Q1 发生 60 余起加密黑客事件，总损失达 16.3 亿美元
4 月 1 日，据派盾监测，2025 年第一季度发生了 60 多起加密货币黑客事件，总损失达 16.3 亿美元，较 2024 年第一季度的 7.06 亿美元增长了 131%。2025 年 3 月发生了 20 起加密货币黑客事件，损失达 3346 万美元，其中包括影响 1inch 的 500 万美元黑客事件，现已追回 90%。
特朗普长子与次子联合矿企 Hut 8 Mining 成立挖矿公司 American Bitcoin
3 月 31 日，据 WSJ 报道，特朗普家族正全力推进其加密货币战略，这次瞄准比特币挖矿。总统的两个儿子正在投资一家比特币挖矿公司，这进一步扩大了特朗普家族在加密货币业务领域的版图。特朗普长子和次子旗下的 American Data Centers 将与 American Bitcoin 合并，并持有其 20% 的股份。American Bitcoin 是一家由公开上市的加密挖矿公司 Hut 8 多数控股的挖矿业务。他们计划共同打造全球最大的数字货币挖矿企业，并有意建立自己的「比特币储备」。
美众议院将举行加密市场结构立法听证会
3 月 31 日，加密记者 Eleanor Terrett 发推表示，众议院将就加密市场结构立法举行听证会。众议院金融服务委员会数字资产小组委员会将于下周三（4 月 9 日）举行听证会，讨论建立数字资产联邦监管框架的问题。此次听证会主题为《美国创新与数字资产的未来：调整美国证券法以适应数字时代》，标志着第 119 届国会首次公开推动制定规则，规范市值 2.7 万亿美元的加密行业在美国的运作方式。
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《美股 15 分钟蒸发 2 万亿美元，「对等关税」是压死牛市的最后一根稻草吗？》
特朗普签署「对等关税」行政令，美国将对贸易伙伴设立 10% 的基准关税，并对部分国家加征更高税率，最高达 49%，引发金融市场剧烈波动，比特币与股市先涨后跌，黄金创历史新高；关税依据被批为「伪科学」计算方式，经济学界普遍担忧将推高通胀、打击制造业和消费信心，对美资企业也造成反噬，市场对后续是否开启谈判保持观望。
《FDUSD 脱锚危机：孙宇晨控诉 FDT 诈骗 4.56 亿美元，后者否认资不抵债》
4 月 2 日深夜，Justin Sun 指控稳定币 FDUSD 的发行方 First Digital Trust（FDT）资不抵债，导致 FDUSD 短时严重脱锚，引发市场恐慌和用户抛售，价格一度跌至 0.76 美元；尽管 Binance 随后辟谣并称 FDUSD 储备金充足，价格逐步回升至 0.98 美元，但事件暴露了 Sun 与 FDT 之间因 TUSD 管理纠纷所引发的信任危机，也引发社区对 Binance 信息披露不及时、疑似「割韭菜」的质疑。
《当 ETH 跌破 1800 美元时，Vitalik 在思考什么》
Vitalik 最近连发两篇博文，表达了他对现实世界政治文化与技术发展之间关系的深入思考，并呼吁将注意力从「公共物品资助」转向更清晰、更可操作的「开源资助」。他提出了「年轮模型」，认为文化对新旧事物的态度深受历史阶段影响，难以迅速改变，而加密空间提供了一块相对自由的土壤，适合孕育新行为模式。同时，他认为「公共物品」一词在实践中已被滥用，不如「开源」定义清晰、实践明确，更适合作为数字时代资助和创新的核心概念。
《ACT 闪跌惊魂夜：当交易所「熔断机制」反变做空子弹》
4 月 1 日，Binance 调整部分低市值代币的合约规则，导致包括 ACT 在内的多个代币在短时间内价格腰斩，合约持仓量暴跌，引发市场恐慌与踩踏。尽管 Binance 将原因归咎于大户抛售，做市商 Wintermute 的链上异动、部分代币价格同步下跌及用户爆仓数据都显示，此次闪崩并非偶发事件，而是交易所风控调整、MEME 币流动性脆弱、做市商高杠杆策略等因素共同作用的结果，暴露出加密市场对系统性风险控制的极限与散户所处的结构性劣势。
《Circle IPO 冲刺 50 亿美元估值，稳定币有概念股了？》
Circle 正加快推进 IPO 计划，目标估值达 40 至 50 亿美元，计划于 4 月底提交招股书。这是其继 2021 年 SPAC 合并失败后再次尝试上市，背景是全球稳定币监管逐渐明朗、政策环境改善。USDC 凭借合规和透明度，逐步缩小与 USDT 的差距，并获 Visa、Mastercard、BlackRock 等机构支持。Circle IPO 的成功不仅有望为其扩张提供资金，也可能推动稳定币市场洗牌，进一步挑战 Tether 的市场主导地位。
《Arthur Hayes 新文：美联储政策转向信号显现，比特币年底能否突破 25 万美元？》
鲍威尔在美财政部长贝森特施压后陷入心理困境，并寻求心理咨询，反映出美联储在「财政主导」格局下的独立性受限。在债务高企、赤字持续的背景下，美联储面临必须放松政策以维持政府融资的现实压力，可能重启量化宽松并豁免银行杠杆限制。尽管经济指标强劲、通胀高企，美联储仍表现出政策转向迹象，表明其抗通胀立场逐步软化。全球流动性格局的变化为比特币等资产提供了上涨契机，而政治、数学与历史的纠缠也揭示出央行角色日益复杂。
《专访独立开发者 Haole：白天在大厂上班，晚上在链上造梦｜Base Builder Talk》
Base Builder Talk 第三期，Haole 是一位坚守技术理想的独立开发者，曾见证 Steemit 与 DeFi 的兴衰，如今在 Farcaster 协议上持续构建 Recaster 客户端，探索去中心化社交的可能性。他以最低的成本投入业余时间开发产品，不为商业化，只为回应对数据主权与开放网络的信仰。在 AI 热潮席卷、主流聚焦中心化的当下，他选择了更艰难却更真实的路径，践行「数据属于用户」的理念，体现出一种难得的坚持与清醒。
《4000 万代币争夺停滞的流动性：熊市中项目方如何「吃上饭」？》
加密资产的稳定币流动性大幅下降，反映出当前加密行业呈现零和注意力博弈格局——项目数量激增但资金未同步增长，导致资源分散、社区弱化。短期注意力无法带来可持续发展，唯有具备现金流和真实需求的项目才能存活。根据发展阶段不同，加密协议应采取相应的收入策略：早期注重生存与试验，中期权衡增长与分配，成熟项目则聚焦稳健运营与价值回馈。同时，良好的投资者关系和透明度成为建立信任、推动长期发展的关键护城河。
《揭秘资金费率套利：机构如何「躺赚」，散户为何「看得见却吃不到」？》
永续合约是一种无交割日的衍生品，通过资金费率机制使其价格长期锚定现货市场。当多空力量失衡时，资金费率作为市场调节工具，鼓励一方付费给另一方，以恢复价格平衡。套利者可通过对冲持仓赚取资金费率收益，主流策略包括单平台套利、跨平台套利和多币种套利，核心是风险对冲与复利效应。尽管理论门槛不高，但机构因系统化风控、数据监测和执行效率占据优势，散户虽能理解策略却难以实操，适合通过合规机构产品参与获取稳定收益。
《ETH Hangzhou 现场调查：ETH 已成中年「油腻大叔」，3 年内价格无望新高？》
以太坊在 2025 年第一季度面临低谷，ETH/BTC 汇率创下近五年最低，价格跌破 1800 美元，引发社区焦虑。然而在 ETH Hangzhou 活动中，不少开发者仍积极投入生态建设。小范围调查显示，多数参与者持币数量有限，并认为以太坊已步入「中年期」，生态基础设施虽完善但缺乏新叙事支撑。对未来价格预期普遍悲观，认为三年内难创新高，主要取决于新资产形态、应用发展或重大突破。尽管 ETH 被视为可替代，但仍是当前加密领域的核心战场。
《专访猫总：我在日本，用加密货币卖房子》
猫总是一位将传统金融与加密资产结合的实干者，凭借多年银行与财富管理经验，加上对加密货币的敏锐嗅觉，成功在日本开创了用 USDT 等数字货币买房的路径。他既懂币圈语言，又熟悉日本不动产流程，在信息不对称的市场中，为 crypto 投资者提供可信赖的服务。他不追逐风口，而是稳扎稳打地跑通每一笔交易流程，靠真实交付和个性化内容积累口碑，将「币圈买房」变成一种现实且被信任的选择。
《翻完 Circle 招股书，高管薪酬越来越高、公司毛利越来越低》
稳定币发行商 Circle 正式启动赴美上市计划，拟在纽交所挂牌，估值有望达 50 亿美元，股票代码为 CRCL。其核心产品 USDC 是全球第二大稳定币，2024 年市值增至 601 亿美元，占据稳定币市场 24% 份额。Circle 主要通过储备资产利息获取收入，2024 年总营收达 16.8 亿美元，其中 99% 来自储备收益，但高度依赖利率水平。尽管与 Coinbase、币安等合作增强了 USDC 的生态渗透力，但高昂的分销成本也侵蚀了利润。此次 IPO 是 Circle 自 SPAC 合并失败后的再度冲刺，若成功将成为首家上市的稳定币发行公司，面临 Tether、PayPal 等强劲对手竞争，同时也有望在监管日趋清晰的背景下抢占合规优势。
《a16z 加速器 CSX 再开「撒钱模式」，下一批爆款就在这里？》
a16z 的加密创业加速器 CSX 正在成为 Web3 创业圈的重要推手，通过资金支持、密集辅导和行业资源，帮助初创公司从想法快速落地，并吸引大量后续投资。即使在市场低迷时期，CSX 仍持续孵化创新项目，如 AminoChain、Cork Protocol 和 Cambrian Network 等，涵盖生物科技、金融科技和 AI 区块链等多个领域，其「造星工厂」模式和强大导师团队，正在加速推动整个加密生态的发展与突破。
《笑声依旧，但币圈已「异化」：当所有叙事都坍缩成卖币这一种姿势》
币圈当前已非传统牛熊市格局，而是一种以「卖币」为核心的异化状态，项目方与 VC 不再关注产品与创新，行业仅剩流通端活跃，中间商通过宣发、上币等方式汲取资源，导致价值创造枯竭，创业者逐渐消失。整个市场沦为高抽水比的分销链条，失去正向循环能力，长期将面临生态衰败。尽管如此，市场终将回归周期律，技术创新和使用场景的突破仍可能带来新一轮重建，但在此之前，需要穿越一段艰难混沌的时期。
《深度分析：传统机构拥抱加密行业时间线和全版图梳理》
自 2020 年起，传统金融机构逐步加深与加密领域的融合，截至 2025 年初，约 15% 的比特币由机构持有，主要银行与资产管理公司纷纷推出加密相关产品。推动这一进程的核心因素包括现货比特币和以太坊 ETF 获批、现实资产代币化的兴起以及稳定币在结算中的广泛应用。尽管监管不确定性、技术整合及市场波动仍是阻力，但全球范围内的合规框架逐步清晰，使机构通过许可型 DeFi 等方式探索区块链效率与创新潜力，代币化趋势更成为连接 TradFi 与 DeFi 的桥梁，预示未来几年将是金融体系深度融合的关键期。
《拆解 Saylor 的比特币财务魔术：股价自去年 10 月最高上涨 3 倍》
Strategy（MSTR）在创始人 Michael Saylor 的推动下，通过高效灵活的金融手段，大量筹资购买比特币并持有超过 506,000 枚 BTC，其核心策略是发行期权、可转换债券和优先股获取现金流，同时在合适时机增发股票，以低成本实现高杠杆却低风险的比特币储备模式。这种模式在运作逻辑上类似于银行，但不依赖政府兜底，主要依靠比特币的资本增值带来收益，随着市场对该模式认可度上升，其潜在影响力和可持续性也在不断增强。
《Web3 新版双城记：稳定币与货币市场基金》
稳定币的监管之争与半世纪前货币市场基金（MMF）所经历的类似。MMF 最初为企业提供现金管理，但因无存款保险、易受挤兑等问题遭批评，影响银行稳定性和货币政策。尽管如此，MMF 资产现已超 7.2 万亿美元。2008 年金融危机导致 Reserve Fund 崩溃，而 2023 年 SEC 仍在推进 MMF 监管改革。MMF 的历史表明，稳定币可能经历类似监管挑战，但最终可能成为金融体系的重要组成部分。
《从 Binance Launchpool 数据，看当前市场的「持币焦虑」》
Binance 公布的 LaunchPool 数据透露出市场情绪与资金动向：尽管市场谨慎，但场内闲置资金不减反增，参与人数增加说明投资者选择套现但不离场；人均锁仓量上升显示资金集中在大户手中，大户在完成财富再分配后仍看好后市，静待下一轮机会。
《从比特币矿工到极地宇航员：Wangchun 的魔幻现实主义发家史》
7 岁就梦想「月球登陆」的 Wangchun，从比特币早期玩家到打造全球最大矿池 F2Pool，再到花 2 亿美元登上 SpaceX 太空舱，他用「极客精神+商业算计」将科幻变成现实。不仅把矿池 LOGO 送上太空，还借极地轨道采集气候数据入局太空经济，完成从码农到宇航员的华丽蜕变。他用卡西欧手表、比特币冷钱包和一句「给岁月以光年」，让理想主义在真空中闪闪发光。
《VC 视角：Hyperliquid 事件撕开 CEX 与 DEX 的权力暗战》
Hyperliquid 因 memecoin JELLYJELLY 引发的一场空头挤压事件暴露了其去中心化交易平台机制的严重缺陷，包括做市机制不透明、治理流程形同虚设以及内部利益冲突等问题。为挽救自家流动性池 HLP，平台通过操控预言机价格干预市场，引发对其「去中心化」公信力的广泛质疑。与此同时，Binance 和 OKX 的迅速插手也被视为对 Hyperliquid 的竞争打击。这一事件不仅反映出 DeFi 平台在极端情况下的脆弱性，也点燃了对去中心化科学（DeSci）和稳定币监管等议题的新一轮思考，揭示了加密行业中权力集中、透明度缺失与监管博弈之间的深层张力。
《从暴富到亏损，关于「四年周期」的深刻反思》
作者回顾了自己在加密市场的经历，从 2017 年的兴奋到 2018 年的崩盘，再到 NFT 和代理人（agents）等新热点的轮回。他指出，市场周期不断制造狂热与幻觉，让投资者误以为掌握了规律，最终仍逃不过亏损。情绪驱使人们重复同样的错误，而市场总是逆着预期运行。唯一的生存之道，是在上涨时尽可能获利，在下跌时减少损失，但这比想象中更难。市场不会改变，真正的挑战在于如何控制自己的情绪和决策。
《Paradigm：揭开朝鲜黑客组织 Lazarus Group 威胁之谜》
2025 年 2 月，加密交易所 Bybit 遭遇了一场历史上最大的黑客攻击，超过 10 亿美元资产被盗，幕后黑手被认为是朝鲜的 Lazarus Group 黑客组织。调查显示，攻击者通过破坏 Bybit 的 Safe Wallet 基础设施并注入恶意代码，诱导工程师签署恶意交易，间接夺取冷钱包控制权。朝鲜的网络攻击行动体系庞大，涉及多个组织如 RGB 和 MID，旗下有 TraderTraitor、APT38、AppleJeus 等多个分支，这些黑客擅长社会工程、供应链攻击和伪装渗透，对加密行业构成持续威胁。为防范此类攻击，建议用户与组织强化权限管理、采用双重验证、提升安全意识，并建立有效的行业协作网络以快速响应潜在威胁。
《Berachain 创始人创业反思：别让代币拖累你的项目》
本文讨论了 Berachain 生态中近期多个项目发行代币的现象，提醒创始人不要盲目发币。代币应在产品达到市场契合度时推动增长，否则可能影响用户 adoption。市场环境低迷，社区资金有限，代币价格下跌会损害产品形象。发行代币应避免同一时间竞争，确保合理估值，并聚焦长期价值，而非短期退出。作者支持 Berachain 发展，但强调成功需要耐心和策略，建议团队优先确保盈利和用户增长。
《以太坊 OG 怒批「ETH 困境」：基金会需直面四大战略失误，曾坐拥全球最强算力却错失良机》
以太坊近期陷入低迷，ETH/BTC 跌至五年来新低，引发社群不满与悲观。核心问题被指源于 2021 年推动的 EIP-1559 和通缩叙事，不仅未带来预期发展，反而导致社群分裂、开发者出走与政治化氛围加剧。此外，以太坊错失 PoW 转型 AI 算力的机会，升级虽不断但用户感受平平，品牌与实际价值逐渐脱钩，未来走势可能持续弱势。
《Coinbase 惊现「内鬼」？3 亿美元诈骗案背后，用户数据遭精准泄露》
近期大量 Coinbase 用户遭遇社交工程诈骗，3 月被盗资金超过 4600 万美元，全年损失或达 3 亿。诈骗分子通过冒充官方电话、钓鱼邮件和克隆网站等手段诱导用户将资金转入「安全钱包」，并疑似掌握详细用户信息，引发对 Coinbase 内部数据访问管理的担忧。Coinbase 员工违规查看账户记录的事件，以及 Gemini、Kraken 等平台用户数据被泄的传闻，显示加密行业正面临信息安全与内部风控的严重危机。
《以太坊的十字路口：走，还是死撑？》
以太坊当前正处于估值争议的焦点：看多者认为其作为 Web3 核心基建的地位稳固，技术升级和宏观利好为其注入长期价值，生态与开发者优势依旧明显；而看空者则指出其价值捕获能力减弱，技术路线利空代币价格，叙事权与用户流失至新公链，ETH/BTC 比率创五年新低。整体来看，以太坊面临技术进展与价格滞后的错位，长期看仍有潜力，但短期需警惕竞争加剧与市场信心动摇。
《深度对比 GMX、Jupiter 与 Drift，谁才是 Solana 的永续之王？》
本文分析了 Solana 链上主要的衍生品协议，包括 GMX-Solana、Jupiter Perps 和 Drift，比较了它们的流动性、交易量、资本效率和风险管理。Jupiter 和 Drift 展现了持续增长，但资本效率较低，而 GMX-Solana 资本效率较高，流动性较少。Solana 随着协议引入更好的功能和激励，市场竞争将加剧，DEX 与 CEX 的衍生品交易量比率已达到历史新高，Solana 将从中受益。