编者按：AI Agent 泡沫破裂后，Web3 AI 进入新阶段：从炒作走向基础设施和实际应用。去中心化 AI（DeAI）因数据隐私和自主权需求受到关注，Bittensor 等生态逐渐崛起。未来重点将转向有真实用途的智能体与底层技术的结合，推动行业成熟。
以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：
AI agent 几个月内市值飙升至 200 亿美元以上，又同样迅速崩盘。但这个领域正在逐渐成熟：基础设施、去中心化 AI 和实际用途正在成为主导。下一波浪潮正在形成，我们为什么该关注它？原因如下。
在去年第四季度，我们见证了「AI agent」这一板块的爆发式增长，几个月内从零成长到 200 亿美元+的规模——从那些搞笑、有魅力、有娱乐性、甚至有点「智障」的 AI，到那些承诺可以通过交易和投资让你一夜暴富的金融智能体。不
仅如此，还有各种「让你变有钱」的智能体，以及一大堆投资型 DAO——人类或 AI 组成的 DAO 组织（3,3），用来投资其他 AI agent。
从炒作到基础设施
我们都已经学会，在一个新领域（尤其是有 Web2 AI、特朗普支持 Crypto 和 AI 等新催化剂的背景下）诞生时，人们根本不关心基本面。只要一个项目看起来热闹、演示炫酷、话题拉满，它的市值就能轻松上亿美金。
@virtuals_io 成为这个生态的代表，完美执行了市场推广，抓住了大众的注意力，讲出了最吸引人的故事，构建了最好的叙事。这不仅吸引了开发者在上面构建项目，也吸引了散户交易者来参与炒作。
然后是 @elizaOS，走的是另一条路——开源 AI，让任何开发者都能用上这把「淘金铲子」去打造自己的智能体。围绕这个理念，很快就形成了一个庞大的社区，采用速度极快，GitHub 上的 star 和 fork 都在飞速增长（而且现在还在涨）。
Virtuals 中一些头部项目估值一度突破 50 亿美元，Eliza 的高点大概是其中的一半，其他一些亮眼项目也达到八九位数的估值，比如 AIXBT 高峰时市值曾达十亿。
当然现在情况完全不同了，新上线且表现不错的智能体平均市值只有 300 万～1000 万美元；老牌且持续运营的也在 1000 万～5000 万美元之间。估值天花板大幅压缩，总市值也从巅峰时的 200 亿美元，跌至目前的 40～60 亿美元区间。
基础设施动能 & Web2 提速
现在的市场更看重「纯基本面」——尤其是基础设施和去中心化 AI，因为 Web2 领域的 AI 模型还在极速进化：Meta 的 Llama、OpenAI 的 GPT、马斯克的 Grok、DeepSeek、阿里巴巴的 Qwen，每个月都在发布新一代、更高效的模型。比如 ChatGPT 最新图像生成功能一出，立刻带火了 Ghibli 风格图像的病毒式热潮。
更关键的是，Web2 的消费层正在以更快的速度发展——因为 AI 模型的能力越来越强，很多原本做不到的功能现在都实现了。像 Lovable、Bolt、Cursor、Windsurf 这样的工具让开发者可以更快地迭代产品。Agentic 工作流和 AI agent 已经无处不在，进入门槛极低，用户切换成本也几乎为零——你不喜欢这个 App？立刻就能找到 UI 更好、价格更优的替代品。
数据主权觉醒
与此同时，越来越多的人开始思考：「现在到处都是用中心化 AI 的智能体 App，那我的数据到底属于谁？我的数据去哪了？我和 AI 说了私密话，它真的会保密吗？还是会被拿去别的地方？」
这种担忧变得更重要，是因为 @OpenAI 最近更新了 ChatGPT 的「记忆」功能——它现在可以回顾你所有的对话，以提供更个性化的回答。这就意味着，你和 AI 说的所有内容，AI 都记得，并且可以反复引用。
兄弟……这些功能确实挺酷的，而且很可能会掀起一波「个性化 AI agent」的浪潮，比如专属 AI 助理、AI 副驾驶、私人秘书、AI 心理咨询师、陪伴型 AI 等等。
但你可以想象一下，如果这些 AI 用的是中心化技术，而你的数据又是被「别人」持有或控制，那后果可能会很严重。
去中心化 AI（DeAI）的崛起
我去年做过几个预测，其中一个是：去中心化 AI 会在 2025 年第二季度开始崭露头角。届时，围绕隐私保护、数据透明性、可验证性、以及用户所有权相关的 AI 基础设施将会获得更多关注和更广泛的使用——因为大家对这些需求只会越来越强。
目前的趋势可以分为三大类（虽然它们之间也有交叉）：
·Web2 AI 风投趋势
像 YC（Y Combinator）孵化的一些公司在疯狂推出垂直领域的 AI agent；a16z（Andreessen Horowitz）也在通过各种投资论点布局未来的消费级 AI 潮流；Perplexity AI 最近还推出了自己的 AI 基金，直接加码 AI 赛道。
·Web3 AI 风投趋势（DeAI 基础设施投资、分布式训练、推理网络等）
·Web3 AI 散户趋势（AI 智能体生态、面向消费者的智能体、AI 消费级应用）
Web2 与 Web3 AI：完全不同的氛围
对 Web2 来说，由于其总体可触达市场（TAM）远大于 Web3——也就是说，有大量企业希望借助 AI 转型/优化其业务、提升工作流程，从而带来更多潜在客户、更高转化率与销售、更好的客户留存、降低管理成本、实现更高效的运营——因此这些企业会寻找能解决其特定痛点、符合其垂直细分领域需求的解决方案。
这种「优化需求」吸引了很多年轻创业者去尝试用 AI 智能体改善传统的工作流程。相比传统 SaaS，AI 智能体可以显著节省成本，或带来更多线索，因此这些初创公司能够为其服务收取更高的订阅费用（这就是我们看到很多初创公司在几个月内就实现 7-8 位数 ARR 的原因）。
而 Web3 风投的趋势就非常不同了。因为区块链天生就是去中心化 AI 的理想基础设施，比如：可验证/不可篡改的交易记录、无需信任的环境、去中心化算力、最小信任前提下的 AI 推理与训练（这些术语有点多，但你懂的）。
总结来说：未来的方向是——人们知道自己的数据如何被处理，理解 AI 的思考逻辑，拥有自己的数据、模型与应用场景，能够在没有审查的前提下被激励去分享。而 Web3 的 VC 正在持续投资这些未来。
为什么散户喜欢 AI 智能体（即使他们还没懂 DeAI）
对 Web3 的散户来说，DeAI 很难理解，因为这需要掌握大量术语，还得搞清楚什么才是核心价值（有时简直像外星语言）。所以他们更倾向于涌向那些「最容易理解」的项目——比如从能说会道、搞笑又能互动的聊天型智能体开始。
但当他们持续在这个行业中待下去，就会意识到：这些东西不能为用户创造持续的价值（是的，很多 AI 智能体其实没啥用，而且缺乏原创性）。这种觉醒，再加上当下低迷震荡的市场环境，导致市场开始出清——没用的智能体被淘汰，而有用的虽然估值大幅下降但仍在存活。
人们开始意识到：必须有真正有用的 AI 产品和落地场景。这种觉醒推动团队要么研发出真产品，要么与拥有真实技术的 AI 项目集成，比如 @AlloraNetwork 和 @opentensor（Bittensor）。
这种转变有两个好处：
1）让人们开始关注那些不太好理解但真正有价值的基础设施；
2）让 AI 智能体获得可以展示给社区的实际应用场景。
这个变化前：智能体只会做些基础功能（聊天、发帖分析）
这个变化后：智能体掌握更高级且实用的技能（AI 驱动的下注、交易、做市、挖矿等）
像 @AskBillyBets 和 @thedkingdao 这样的智能体，已经成为展示 Bittensor 子网能力的代表，把很酷的技术带入大众视野。
Bittensor 生态系统
我觉得 Bittensor 的生态特别有趣的地方在于：它是一个你可以直接参与投资的去中心化 AI 生态。现在大多数 DeAI 项目都还处于非常早期阶段，只有 VC 或战略投资人才能参与，普通人根本投不到，因为很多项目还没有发行代币。
但在 Bittensor 上，任何人都可以把自己的 $TAO 质押到他们想支持的子网中，从而兑换成该子网的 Alpha Token（等于是在「梭哈」这些 DeAI 项目）。
我之前吐槽过桥接与交易的用户体验很差，但就技术、产品、氛围来说，尤其是 @rayon_labs 这些团队，真的很强、很有 vibe。
我喜欢 Rayon Labs 的地方在于，他们在打造面向消费者的 UI/UX 优化产品。考虑到 dTAO 的机制是由市场决定每个子网能获得多少激励排放、以及该子网的估值，这就让「每个子网是否能构建出易于理解、易于使用的产品」变得越来越重要。
Rayon 有很多很酷的子网（最酷的可能是 Gradients，这是一个 autoML 平台，你可以在上面轻松训练模型），而更酷的是他们最新的旗舰产品——Squad AI Agent 平台，你可以通过拖拽模块的方式（类似节点构建器的风格，比如说 @figma 那样）来创建一个智能体。
最后一点说明：我目前还处于深入了解 Bittensor 的早期阶段，之后会专门写一篇文章，分享我发现的一些有趣内容，以及如何把握其中的机会。如果你也想了解市场中的其他趋势和变化，不妨看看我下面推荐的这篇文章。
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