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7 个关键要点：

· 加密货币的活动和使用达到了历史新高

· 加密货币已成为美国大选前的重要政治议题

· 稳定币找到了产品市场的契合点

· 基础设施的改进提升了容量，并大幅降低了交易成本

· DeFi 依然受欢迎，并且在不断增长

· 加密货币可能解决一些 AI 面临的紧迫挑战

· 更具可扩展性的基础设施开启了新的链上应用

1. 加密货币活动和使用达到了历史新高

月活跃加密地址的数量达到了前所未有的高度。九月份，有 2.2 亿个地址至少与区块链进行了一次交互，这一数字自 2023 年底以来增长了三倍以上。（需要注意的是，活跃地址作为一个指标，比其他指标更容易被操控。关于这一点的详细信息可以查看相关资料。）

活动数量的激增主要得益于 Solana，它贡献了大约 1 亿个活跃地址。紧随其后的是 NEAR（3100 万个活跃地址）、Coinbase 的热门 L2 网络 Base（2200 万）、Tron（1400 万）和比特币（1100 万）。在以太坊虚拟机（EVM）链中，Base 之后活跃度最高的是币安的 BNB 链（1000 万），再之后是以太坊（600 万）。（注意：EVM 链的活跃地址通过公钥去重后计算得出 2.2 亿的总数。）

这些趋势也在我们的开发者能量仪表板中得到了体现。Solana 是今年构建者兴趣增长幅度最大的区块链。具体来说，表示正在或有兴趣在 Solana 上进行开发的创始人比例从去年的 5.1% 上升到了今年的 11.2%。Base 的增长幅度位居第二，其比例从去年的 7.8% 增加到 10.7%，随后是比特币，从去年的 2.6% 增加到 4.2%。

从绝对数值来看，以太坊仍然是吸引构建者兴趣最多的区块链，占比达到 20.8%，其次是 Solana 和 Base。接下来的依次是 Polygon（7.9%）、Optimism（6.7%）、Arbitrum（6.2%）、Avalanche（4.2%）和比特币（4.2%）。

同时，2024 年 6 月，月度移动加密钱包用户数创下新高，达到 2900 万。尽管美国的月度移动钱包用户占比最大，为 12%，但随着全球加密货币的普及，以及更多项目通过地理限制来排除美国以实现合规，美国在总用户中的份额近年来有所下降。

加密货币的影响力正不断向海外扩展。在美国之后，移动钱包用户最多的国家包括尼日利亚（该国通过监管孵化计划等措施寻求监管明确性，并在账单支付和零售购买等方面实现了显著增长）、印度（因人口众多和手机普及率高），以及阿根廷（由于货币贬值，许多居民转向加密货币，尤其是稳定币）。尽管活跃地址和月度移动钱包用户的数量易于统计，但实际活跃加密用户的数量却难以确定。通过多种方法，我们估计全球每月活跃加密用户约为 3000 万到 6000 万，这仅占 2024 年 6 月 Crypto.com 估算的全球 6.17 亿加密货币持有者总数的 5% 到 10%。（有关我们估算方法的详细信息，请参见相关资料。）

这种差距显示出与被动的加密货币持有者进行互动和重新吸引的巨大潜力。随着基础设施的重大改进带来了全新的、引人注目的应用程序和消费者体验，更多原本不活跃的加密货币持有者可能会转变为活跃的链上用户。

2. 加密货币在美国大选前成为重要政治议题

在本次选举周期中，加密货币已经成为全国讨论的焦点之一。

因此，我们对摇摆州的加密货币兴趣水平进行了测量。预计在 11 月将进行激烈竞争的两个关键州——宾夕法尼亚州和威斯康星州——自 2020 年上次选举以来，其在谷歌趋势中的加密货币搜索兴趣分别上升至第四和第五位。密歇根州在加密货币搜索兴趣方面排名第八，而乔治亚州保持不变。同时，自 2020 年以来，亚利桑那州和内华达州的兴趣有所下降。

今年，比特币和以太坊交易所交易产品（ETPs）的上市可能是提升人们对加密货币兴趣的一个重要因素。随着这些 ETPs 为投资者提供更广泛的投资渠道，美国持有加密货币的人数可能会增加。目前，比特币和以太坊的 ETPs 已经拥有价值 650 亿美元的链上资产。（注：尽管通常被称为 ETF，这些产品实际上是通过 SEC Form S-1 注册的 ETP，表明其基础资产组合不包含证券。）

SEC 对 ETP 的批准标志着加密政策的重大进展。无论 11 月哪个政党赢得选举，许多政治家都预计通过两党合作的加密立法将进一步推动这一趋势。越来越多的政策制定者和政治家在两党中对加密货币持积极态度。

今年，该行业在政策方面也取得了其他重要进展。在联邦层面，众议院以两党支持通过了《21 世纪金融创新与技术（FIT21）法案》，其中 208 名共和党人和 71 名民主党人投票赞成。若参议院通过，该法案可能为加密企业家提供急需的监管明确性。

同样重要的是，在州一级，怀俄明州通过了《去中心化非公司非营利协会（DUNA）法案》，这项法律赋予去中心化自治组织（DAOs）法律地位，并允许区块链网络在不影响去中心化的情况下合法运营。

欧盟和英国在加密货币政策和监管方面最为积极地与公众展开互动。相比之下，欧洲的各类机构比美国证券交易委员会发布了更多的征求意见稿。同时，欧盟的《加密资产市场法案》（MiCA）成为首个通过立法的全面加密政策体系，预计将在年底前全面生效。

稳定币作为目前最受欢迎的加密产品之一，是政策讨论的热点话题，已有多项相关法案在美国国会中讨论。在美国，推动这一讨论的因素之一是认识到稳定币可以在美元全球储备货币地位下降的情况下，仍然加强美元在国际上的影响力。目前，超过 99% 的稳定币是以美元计价的，这远远超过了第二大计价货币：欧元，仅占 0.20%。

除了在国际上增强美元的影响力，稳定币还可能在国内强化美国的金融基础。尽管稳定币发展仅有十年，但它们已成为美国国债的前 20 大持有者之一，超过了德国等国家。

虽然一些国家正在探索中央银行数字货币（CBDCs），但美国面前的稳定币机遇已经成熟。在这些讨论以及越来越多的知名政治人物对加密货币发表意见的背景下，我们预计将有更多国家开始认真制定其加密政策和战略。

3. 稳定币找到了产品市场契合点

稳定币因其快速、低成本的全球支付功能，已成为加密货币领域最具吸引力的「杀手级应用」之一。正如纽约州众议员 Ritchie Torres 在 9 月的《纽约每日新闻》专栏中所言，「美元稳定币的广泛使用——得益于智能手机的普及和区块链的加密技术——可能成为人类在金融赋权方面进行的最大实验。」

通过重大扩展升级，执行加密交易的成本大幅降低，尤其是稳定币交易，在某些情况下成本减少超过 99%。在以太坊网络上，使用 USDC（一种流行的美元挂钩稳定币）进行交易的平均手续费已从 2021 年的 12 美元降至本月的 1 美元。而在 Coinbase 的热门 L2 网络 Base 上发送 USDC，平均费用不到一美分。（请注意，这些数据可能不包括一些初始和退出成本。）

与国际电汇平均 44 美元的费用相比，稳定币的费用显得极为低廉。

稳定币大大简化了价值转移。2024 年第二季度，稳定币的交易量达到 8.5 万亿美元，涉及 11 亿笔交易。这一交易量是 Visa 同期 3.9 万亿美元交易量的两倍多。稳定币能够与 Visa、PayPal、ACH 和 Fedwire 等知名支付服务相提并论，充分证明了它们的实用性。

稳定币不仅仅是一时的潮流。即使在加密市场波动期间，稳定币的使用量与市场周期并无明显关联。实际上，即使现货加密交易量下降，稳定币的月度发送地址数量仍在不断增加。换句话说，人们使用稳定币不仅仅是为了交易。

所有这些活动在使用统计数据中得到了体现。稳定币在每日加密货币使用中的占比接近三分之一，达到 32%，仅次于去中心化金融（DeFi）的 34%，这是通过每日活跃地址的比例来衡量的。其余的加密货币使用则分布在基础设施（如桥接、预言机、最大可提取价值、账户抽象等）、Token 转移以及其他新兴应用领域，如游戏、NFT 和社交网络。

4. 基础设施改进提升了容量并大幅降低了交易成本

稳定币之所以如此受欢迎且易于使用，部分原因在于底层基础设施的进步。首先，区块链的处理能力正在不断提升。得益于以太坊 L2 网络和其他高吞吐量区块链的兴起，区块链每秒处理的交易数量已是四年前的 50 多倍。

更让人惊讶的是，以太坊在 2024 年 3 月推出的年度重大升级 Dencun，也被称为「protodanksharding」或 EIP-4844，这一升级显著降低了 L2 网络的费用。自那时起，尽管 L2 上的以太坊价值不断上升，但 L2 在以太坊上支付的费用却大幅下降。换句话说，区块链网络变得越来越流行，同时也更加高效。

零知识（ZK）证明也有着类似的发展趋势，这项技术对区块链的扩展性、隐私性和互操作性有着重要影响。即便每月用于验证以太坊上 ZK 证明的费用在减少，ZK rollups 上的以太坊价值却在增长。换句话说，ZK 证明的成本也在降低，同时其受欢迎程度在提升。（这里我们用零知识作为总称，指的是能够简洁证明在 rollup 网络上执行的计算是正确的加密技术。）

ZK 技术前景广阔，为开发者提供了通向廉价且可验证的区块链计算的新途径。然而，基于 ZK 的虚拟机（zkVMs）在性能上仍需努力追赶传统计算机——这是一点值得谦逊的观察。

随着这些基础设施的改进，我们可以很容易地理解为什么区块链基础设施依然是开发者最受欢迎的领域之一，以及为什么 L2 成为我们追踪的五大热门开发子类别之一。

5.DeFi 依然受欢迎并在持续增长

唯一比区块链基础设施更吸引开发者的领域是去中心化金融（DeFi），它也占据了加密货币使用的最大份额，每日活跃地址中有 34% 与 DeFi 相关。自 2020 年夏季 DeFi 兴起以来，去中心化交易所（DEXs）已经增长到占据现货加密交易活动的 10%，而这些交易在四年前都是在中心化交易所进行的。

目前，有超过 1690 亿美元的资金被锁定在数以千计的 DeFi 协议中。其中，质押和借贷是一些主要的 DeFi 子类别。

自从以太坊完成向权益证明机制的过渡以来，已经过去了两年多，这大大减少了网络的能源消耗和环境影响。自那时起，以太坊的质押比例从两年前的 11% 上升到了 29%，这极大地增强了网络的安全性。

尽管仍处于初期阶段，DeFi 为美国金融系统中日益严重的集中化和权力集中问题提供了一种可行的替代方案。自 1990 年以来，美国的银行数量减少了三分之二，资产越来越集中于少数大型银行。

6. 加密货币或能解决人工智能的一些紧迫挑战

人工智能是今年最热门的趋势之一，不仅在科技领域引人注目，也在加密货币领域备受关注。

在社交媒体上，人工智能是加密货币领域的意见领袖们热议的话题之一。更令人意外的是，访问 chatgpt.com 的用户与访问顶级加密货币网站的用户之间存在大量重叠，这显示了加密货币和人工智能用户之间的紧密联系。

加密货币开发者也与人工智能有着密切的联系。根据我们的开发者能量仪表板，大约 34% 的加密货币项目表示他们正在使用人工智能，这一比例比一年前的 27% 有所增加。应用人工智能技术最常见的领域是区块链基础设施项目。

考虑到过去十年中，训练前沿人工智能模型的成本每年增加四倍，我们认为人工智能可能会导致互联网权力的进一步集中。如果不加以控制，只有最大的科技公司可能有能力训练最新的人工智能模型。

人工智能的集中化挑战几乎与区块链网络提供的去中心化机会形成鲜明对比。加密货币项目已经在努力解决这些挑战，例如 Gensyn 通过民主化访问人工智能计算，Story 通过追踪知识产权来帮助补偿创作者，Near 通过在开源、用户拥有的协议上运行人工智能，以及 Starling Labs 通过帮助验证数字媒体的真实性和来源等。

未来几年，加密货币与人工智能的结合可能会进一步加强。

7. 更高效的基础设施推动了新的链上应用

随着交易成本的降低和区块链容量的提升，许多潜在的加密货币消费应用成为可能。

以 NFT 为例。几年前，由于加密交易费用较高，人们在二级市场上以数十亿美元的价格进行 NFT 交易。如今，这种现象有所减退，取而代之的是在 Zora 和 Rodeo 等社交应用上铸造低成本 NFT 收藏的新趋势。这标志着 NFT 市场的重大转变，而这种转变在交易费用大幅降低之前是难以想象的。

社交网络也是一个典型例子。尽管目前它们在每日链上活动中所占比例较小，但正吸引着大量开发者的关注：根据我们的开发者能量仪表板，2024 年有 10.3% 的加密项目与社交相关。事实上，像 Farcaster 这样的社交网络相关项目，已成为今年最热门的开发者子类别之一。

随着开发者和消费者探索更多社交体验，链上游戏正将区块链的扩展能力推向极限。以 Proof Of Play 的海上冒险角色扮演游戏 Pirate Nation 为例，其使用的 Rollups 一直是以太坊上每秒消耗最多 gas 的。

随着十一月选举的临近，尽管在美国加密货币预测市场仍属非法，但这一领域正在迅速发展。Kalshi，一个非加密的预测市场，已在美国商品期货交易委员会注册，上个月在其围绕选举合约的联邦诉讼中于下级法院取得胜利。（目前，注册交易所被允许提供基于选举的传统期货合约。）

新的消费者行为开始显现。所有这些新兴体验在过去区块链基础设施笨重、交易成本高昂时是难以实现的。随着区块链技术按照经典的价格性能曲线不断改进，预计将有更多这样的应用蓬勃发展。

那么，现在我们处于什么位置呢？在过去的一年里，加密货币在政策、技术、消费者接受度等方面都取得了显著的进展。在政策方面，取得了多个里程碑，包括比特币和以太坊 ETP 的突然批准和上市，以及重要的两党加密立法的通过。基础设施方面，也有重大改进，从扩展能力的提升到以太坊 L2 和其他高吞吐量区块链的兴起。此外，还有新的应用程序正在开发和使用中，从稳定币等主流产品的增长，到 AI、社交网络和游戏等新兴领域的探索。

我们是否已经进入了价格与创新周期的第五波，这一框架帮助我们理解加密货币市场的起伏，目前仍有待观察。不论如何，作为一个行业，加密货币在过去一年中取得了无可争议的进步。正如 ChatGPT 所展示的，只需一个突破性的产品就能改变整个行业。

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