2024 年即将结束，这一年与 2022 年的加密货币寒冬形成鲜明对比，我们想停下来回顾一下加密货币行业意义非凡的一年。
2024 年在多个方面堪称加密货币历史上最具影响力的一年，从比特币 ETF 的推出拉开序幕，到大选后比特币突破 10 万美元圆满收官。
在本文中，我们通过数据驱动的视角重新审视了 2024 年塑造数字资产行业的重大进展。
受 1 月份比特币 ETF 爆炸性成功的推动，加密货币市场在第一季度经历了强劲增长阶段，比特币飙升至 7.3 万美元的历史新高。随后是一段较为平静的盘整期，其特点是催化剂减弱，主要市场参与者的供应量大幅重新分配。现在，随着 2024 年接近尾声，在美国政府支持加密货币和降息周期开始的推动下，乐观情绪又回来了。
比特币 (BTC) 毫无疑问是今年的焦点，今年迄今涨幅达 125%，表现优于传统资产类别和加密资产。Solana (SOL) 在本周期内多次领涨市场，年底涨幅达 78%，而以太坊 (ETH) 则继续表现不佳，全年上涨 44%。
上图显示了 datonomy TM 领域排名前 30 的加密资产，其市值超过 10 亿美元。在零售热情的推动下，DOGE 和 PEPE 等模因币引起了广泛关注，而 Ripple (XRP) 和 Stellar (XLM) 等「恐龙币」则出人意料地卷土重来。Sui (SUI) 等替代的 Layer-1 和 Aave 等成熟的蓝筹 DeFi 协议也获得了关注，反映了投资者情绪和塑造 2024 年市场的主题轮换。
第一季度：ETF 闸门打开，Memecoin 狂热，以太坊随 Blob 扩展
现货比特币 ETF 的出现引发了一波大规模采用浪潮，为华尔街打开了闸门。11 家发行商的资产管理规模 (AUM) 目前超过 1050 亿美元，这些工具持有超过 120 万比特币。这相当于比特币当前供应量的 5.6%，企业资产负债表的需求进一步加速了供应被吸收的速度。自推出以来不到一年的时间里，现货比特币 ETF 经历了强劲的流动，巩固了其作为历史上任何 ETF 类别中最成功首次亮相的地位。
每周的流量显示出持续的积累，高峰周的净增加额超过 20 亿美元，尽管在夏季市场整合期间偶尔会出现流出。
在比特币推动机构采用并推高整体市场的同时，模因币开始吸引大量关注，导致由极端风险推动的上涨趋势。3 月初，模因币的现货交易量达到 130 亿美元，主要模因币的市值达到 600 亿美元。
虽然成熟的大型 memecoin 有所增长，但大部分活动都源于 Solana 上大量新推出的 meme 币。一个名为 pump.fun 的平台成为第一季度 memecoin 爆炸式增长的中心，促成了超过 75,000 个代币的创建，并将 Solana 上的活跃钱包推高至当时创纪录的 206 万。虽然这些高水平的活动未能持续，但 meme 币卷土重来，11 月的交易量超过 230 亿美元。像 Virtuals on Base 这样的新 AI 代理平台为这一现象注入了新的活力。
3 月也是以太坊的一个重要里程碑，以太坊在 Dencun 升级中部署了 EIP-4844 。不久之后，以太坊第 2 层 Rollup 与主网并行采用了新的 blob 交易费用市场。这为以太坊在 Base、Optimism 和 Arbitrum 等第 2 层的帮助下扩大执行范围奠定了基础，同时降低了第 1 层的结算成本，使网络上的交易更加实惠。对 blob 的需求一直很强劲，以太坊在推出仅七个月后就一直达到每块 3 个 blob 的目标容量。
虽然这使得以太坊生态系统更加易于访问，但可以说由于第 1 层费用的降低而阻碍了 ETH 的价值积累，同时也导致了用户体验更加碎片化。不过，该领域并没有枯竭的迹象，Kraken 和 Uniswap、德意志银行和跨国集团（索尼）等知名交易所正在推动第 2 层的发展，blob 容量的增加也指日可待。
Q2：夏季行情：供应旺季开启
第二季度的特点是盘整期，市场因缺乏催化剂而处于区间波动。4 月，比特币经历了四年一度的减半事件，每日发行量从 900 枚减少到 450 枚。与减半事件一样，这为挖矿行业带来了一个转折点，迫使矿工适应区块补贴的减少。这一事件刺激了更高效的 ASIC 硬件的升级，引发了挖矿行业的进一步整合，并促使一些矿工将其基础设施重新用于 AI 数据中心，以实现收入来源多元化。
如下图所示，交易费成为挖矿收入的关键组成部分，部分抵消了区块补贴的下降。尽管如此，整体哈希价格（每 TH/s 每日美元收入）仍然承压，反映出矿工越来越依赖网络活动来维持可持续性。
加剧这些挑战的是额外的供应压力。其中最引人注目的是期待已久的 Mt. Gox 破产资产分配，数千 BTC 重新进入市场。同样，德国政府出售了在刑事调查中查获的 50,000 多枚 BTC，这增加了抛售压力，加剧了供应面动态。尽管存在这些抛售，但比特币的流动性仍然具有弹性，吸收了供应，没有对市场稳定造成重大破坏。展望未来，随着 FTX 债权人将在 2025 年获得现金分配，并可能重新进入市场，抛售压力可能会减轻。
Q3：稳定币和代币化春天
稳定币被公认为「加密货币的杀手级应用」，其全球重要性开始渗透到加密货币行业之外。稳定币继续向世界各地输出美元，总供应量超过 2100 亿美元。USDT（1380 亿美元）和 USDC（420 亿美元）仍然占据主导地位，而大多数稳定币供应倾向于以太坊网络，稳定币供应量为 1220 亿美元。总体而言，11 月份稳定币促成了 1.4 万亿美元的月度（调整后）转账量。
虽然稳定币作为新兴经济体中的交换媒介和价值存储手段的作用已被广泛探索，但随着 Stripe 收购 Bridge，其在支付和金融服务基础设施中的实用性发展势头进一步加快。此外，99% 的稳定币与美元挂钩，Tether 和 Circle 直接投资近 1000 亿美元购买美国国债，它们也巩固了其作为维护美元在全球范围内主导地位的关键工具的地位。
与此同时，贝莱德进入代币化领域，推出了贝莱德美元机构数字流动性基金 (BUIDL)，投资于现金和美国国库券等美元等价资产。BUIDL 的供应量迅速达到 5 亿，扩大了公共区块链上代币化证券的格局。生态系统在 2024 年扩大，提供具有不同风险状况、流动性、抵押品和储蓄机制的稳定币。Ethena 的 USDe 脱颖而出，市值从 9100 万美元增长到 60 亿美元，成为第三大稳定币，它在市场上升趋势中利用正融资利率为持有人提供有吸引力的收益。与此同时，First Digital USD (FDUSD) 作为流动性来源和交易所广泛使用的报价货币而声名鹊起。
监管部门对稳定币的关注度不断提高，反映出稳定币在全球金融体系中的重要性日益提升。欧盟根据加密资产市场 (MiCA) 法规实施了针对稳定币的特定要求，该法规已开始重塑与欧元挂钩的稳定币行业。
Q4：选举狂热
2024 年美国总统大选对数字资产市场产生了深远影响，推动 BTC 首次突破 10 万美元。Coin Metrics 的 datonomy TM 领域中的专用币（包括 meme 和隐私币）和智能合约平台是表现突出的领域，自大选以来回报率分别为 129% 和 84%。
在选举前夕，我们还见证了 Polymarket 等预测市场的崛起，它们在收集选举结果的集体智慧方面发挥了关键作用。在巅峰时期，Polymarket 的未平仓合约价值超过 4.5 亿美元。尽管该平台的活动现已平息，但它展示了公共区块链上信息市场的实用性和潜力。
大选后，市场乐观情绪高涨，这得益于政府支持加密货币的立场，这与之前 SEC 制度的监管阻力截然不同。ETF 和企业债券的需求推动了比特币的上涨，MicroStrategy 的持仓量达到 444,262 BTC，资金来自其股票和可转换债券发行。机构投资者对衍生品市场的兴趣创下新高，这反映在 CME 的比特币期货未平仓合约创下 227 亿美元的纪录，而总额超过 520 亿美元，同时期权型 ETF 也相继推出。
尽管势头强劲，但加密货币友好型政策的实施和时间表仍存在不确定性。虽然有明显迹象表明监管环境将更加支持加密货币，包括任命加密货币倡导者担任美国证券交易委员会主席和加密货币沙皇等关键职位，但具体的监管框架仍不明确。市场热情也因利率下调预期而受到抑制，参与者对 2025 年持谨慎乐观态度。
尽管如此，2024 年还是为我们留下了坚实的基础：现货比特币 ETF 的推出、稳定币的采用加速、链上基础设施和应用程序的重大进步，以及在降息周期开始时就任的亲加密货币政府。随着我们进入下一年，请继续关注我们的 2025 年加密货币展望报告，我们将在其中探讨影响未来一年的关键主题和趋势。
原文链接