伊朗战争打了一个月，特朗普开始找人分账。债券市场同一天给出了自己的答案，不是通胀，是衰退。
1｜伊朗战争进入「分账」阶段：特朗普要海湾国家付钱，G7 承认没招
白宫发言人 Leavitt 周一确认，特朗普正「有兴趣」要求阿拉伯国家分担战争费用。这个提法在外交辞令里极为罕见，等于公开把盟友当成军事服务的客户。同一天特朗普威胁称，如果伊朗不尽快达成协议、霍尔木兹海峡不立即重新开放，美国将「彻底摧毁」伊朗的电力、能源和水利基础设施。Al Jazeera 引述法律专家称，打击民用设施构成国际法禁止的「集体惩罚」。
G7 财长和能源部长周一召开紧急视频会议，承诺「采取一切必要措施」稳定能源市场。但 IEA 已于 3 月 11 日协调释放 4 亿桶战略储备，油价仍未回落。IEA 负责人 Birol 将当前局面比作 1970 年代石油危机。CSIS 估算战争前 100 小时花费 37 亿美元，五角大楼向国会汇报前六天花了 113 亿美元，当前日均支出约 10-20 亿美元。
（来源：Al Jazeera / Fortune / CSIS / NBC News / Euronews）
2｜债市给出衰退信号：油价过百，收益率反而在跌
油价和债券收益率出现了反常的脱钩。WTI 涨 2.7% 突破 102 美元/桶，Brent 升至 114 美元，三月累计涨幅超 50%，是 1990 年海湾战争以来最陡单月涨幅。但 10 年期美债收益率同日下跌 9 个基点至 4.35%。Oxford Economics 判断「经济增长风险开始压过通胀风险」。
市场在一周内完成了一次完整的叙事翻转。上周五交易员还将年内加息概率推到 52%，鲍威尔周一在哈佛经济学课上对本科生说，美联储认为通胀预期仍然稳固，不需要因为油价冲击而加息。话音刚落，年内加息概率从 50% 以上骤降至 2.2%。法国兴业银行预测 4 月 Brent 均价 125 美元，「可信峰值」达 150 美元。花旗策略师 McCormick 说得直白，前方是滞胀，对债券不好，对股票也不好。
（来源：Fortune / CNBC / 高盛 / Axios / 法国兴业银行）
3｜亚洲芯片路径分叉：中国承认代差，韩国下注推理
SEMICON China 2026 上出现了一个罕见的集体坦白，中国芯片业领袖公开承认在 AI 数据中心芯片领域落后国际水平 5-10 年，设备和人才供应同时吃紧。但壁仞科技 2025 年营收翻了三倍突破 10 亿元人民币，BR106 和 BR166 通用 GPU 完成量产出货。矛盾在于营收暴涨的同时亏损高达 165 亿元。中国芯片业走的是「先铺量、后追精度」的路线，用规模换时间。
韩国走了另一条路。AI 推理芯片公司 Rebellions 完成 4 亿美元 Pre-IPO 融资，估值 23.4 亿美元，由未来资产和韩国国家增长基金领投。公司成立六年总融资已达 8.5 亿美元，其中 6.5 亿在最近六个月内完成。同一天台湾当局宣布调查 11 家中国企业非法挖角芯片人才。三个经济体在同一条赛道上，各有各的打法。
（来源：Tom's Hardware / Bloomberg / TechCrunch / CNBC / Reuters）
4｜Swift 区块链账本年内上线，传统金融的链上迁移进入执行期
Swift 宣布将在其基础设施中加入区块链共享账本，年内处理真实交易。这不是又一个概念验证。Swift 已与包括法国巴黎银行、联合圣保罗银行、法国兴业银行在内的 30 多家金融机构完成代币化资产互操作性试验，首次在一笔交易中同时跨区块链平台和传统系统完成结算。第一个落地场景是全天候实时跨境支付，覆盖超过 200 个国家和地区。底层技术由 ConsenSys 提供，用智能合约替代人工对账。
同一天，前黑石私人信贷团队的 Connor Dougherty 和 Lily Yarborough 为新公司 Valinor 融资 2500 万美元，目标是用智能合约重建私人信贷的发放和路由机制。团队目前只有 6 人。从全球银行间结算网络到私人信贷基础设施，传统金融的链上迁移不再停留在白皮书里，正在进入工程执行期。
（来源：Finextra / Fortune / Swift / CoinDesk）
5｜Midjourney 营收「显著超过」2 亿美元，40 人团队跑赢烧钱赛道
The Information 报道 Midjourney 营收已「显著超过」2 亿美元。这家公司只有约 40 名员工，没有拿过风险投资。对比同赛道的竞争者，处境截然不同。OpenAI 的视频生成工具 Sora 上线后争议不断，Stability AI 持续亏损并经历管理层动荡。Midjourney 用订阅制跑出了图像生成领域最健康的商业模型，单位经济效益远超同行。
更值得注意的是增长曲线。Sacra 估算 Midjourney 2025 年营收已达 5 亿美元，2026 年 ARR 预计触及 5 至 6 亿美元，主要增量来自面向创意机构的企业级订阅。在生成式 AI 领域「融资越多、亏损越大」的普遍叙事中，Midjourney 证明了一条反直觉的路径：不融资、不扩张团队、不追全品类，专注单一产品线也能拿下市场。
（来源：The Information / Sacra）
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