据CoinDesk报道，过去六个月的加密市场主要受到两个主题的影响：比特币ETF（终于在1月份获得SEC批准）和所谓的现实世界资产（RWAs）。有趣的是，这些主题代表了同一枚硬币的两面：比特币ETF将数字资产从链下取出，而RWAs将传统资产上链。传统和去中心化金融专家都对这些相关创新表示赞赏。例如，BlackRock首席执行官Larry Fink告诉CNBC：“ETF是金融市场技术革命的第一步。第二步将是每个金融资产的代币化。”那么，第三步呢？我认为，将整个价值链而不仅仅是最终产品上链应该是所有金融资产的最终目标。这包括股票、固定收益、现金等价物、另类投资以及在其基础上构建的许多结构化产品。将数字资产在链下提供可能具有优势。将传统资产上链也可能具有优势。但这几乎没有触及区块链可以为资本市场做什么的表面。从发行和发行到结算和保管，可以实现无与伦比的效率、透明度和可编程性。将传统资产上链是一回事；完全在链上构建它们又是另一回事。这已经在今天的小范围内发生。当用户购买在链上原生构建的结构化产品时，他们可以无需依赖中介，无需许可地发行、赎回、交换和自我保管产品。链上自动化还使产品的再平衡和重新加权具有自我维持的能力。任何人都可以独立验证支持每个产品的技术堆栈，将信任降至最低，将透明度最大化。这些功能可以扩展到所有资产类别，而不仅仅是今天在链上的那些。像WisdomTree这样的传统金融公司已经超越简单的代币包装，拥抱更广泛的区块链功能，如结算、记录保存和交易基础设施。摩根大通Onyx也在探索替代资产和更广泛的投资组合管理的链上结算和再平衡执行。像Goldfinch和Maple这样的区块链原生组织也通过贷款设施和有担保抵押品将信贷市场引入链上。其他资产类别，如房地产（RealT）、私募股权（Tokeny）和碳信用（Toucan）也正在上链。当然，还需要考虑监管和开发技术，但是超越比特币ETF和代币化RWAs的集体机会是巨大的。在一个所有资产都在链上构建、管理和分发的未来，投资者、资产管理者甚至监管者都将从透明度、效率和去中介化中受益。更低的成本、全球分销和更高效的市场在另一边等待。